M&A 포스트

M&A란?

2024-02-02

박상민 Partner Advisor
브릿지코드 | 금융투자협회 | 미래에셋
M&A파트너스는 중소기업 M&A를 위한 재무 및 기술적 조언과 함께, 국내 최고 금융 전문가들과 글로벌 네트워크로 성공적 M&A를 지원합니다.

M&A의 개념

M&A(Mergers & Acquisitions) 는 기업의 인수합병을 의미하는 경영 전략입니다. 기업이 다른 기업을 인수하거나, 다른 기업과 합병함으로써 기업의 규모, 사업 포트폴리오, 기술력 등을 확대하는 것이 목적입니다.

M&A는 기업의 성장과 발전을 도모하는 데 효과적인 수단입니다. M&A를 통해 기업은 아래와 같이 크게 3가지 효과를 얻을 수 있습니다.

  • 사업 다각화 : 기존 사업과 관련성이 없는 신규 사업을 인수함으로써 사업 포트폴리오를 다양화하고, 새로운 성장 동력을 확보할 수 있습니다.
  • 규모의 경제 달성 : 인수 대상 기업의 규모를 활용하여 생산 효율성을 높이고, 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
  • 핵심 기술 확보 : 인수 대상 기업의 핵심 기술을 확보하여 기술 경쟁력을 강화하고, 시장 지배력을 확대할 수 있습니다.

M&A의 의미

M&A는 Mergers & Acquisitions의 약자로 합병인수를 나타내는 용어입니다. 인수합병에 대해 조금 더 자세히 살펴보겠습니다.

  • 인수(Merge) : 한 기업이 다른 기업의 경영권을 얻는 것으로 주식 인수 및 교환, 영업 양수도, 자산 양수도의 형태로 분류할 수 있습니다.
  • 합병(Acquisition) : 복수의 기업이 하나로 합쳐져서 하나의 기업이 되는 것을 의미하고 크게 흡수 합병, 신설 합병으로 분류할 수 있습니다.

또 넓은 의미에서는 기업 간 협력하는 자본 제휴 또는 업무 자본 제휴 등과 같은 제휴(Business alliance)도  M&A에 포함하는 경우가 많습니다.

M&A의 장점

M&A에는 다양한 장점이 있습니다. 이 때문에 성장 전략이나 사업 승계 수단으로 활용되는 사례가 해마다 증가하고 있습니다.

M&A의 장점은 다시 크게 2가지, 매각 측 장점과 인수 측 장점으로 나누어 살펴볼 수 있습니다.

매각(양도) 측의 장점

후계자 문제 해소

최근 후계자 문제로 고민하는 중소기업이 많습니다. M&A를 통한 사업승계(매각)는 이처럼 경영자 주변에 후계자가 없는 경우에 효과적인 수단입니다. 최근 급속도로 고령화가 진행되고 있는 한국에서도 경영자에게 후계자가 없는 경우나 자녀가 다른 기업에 근무하는 등의 이유로 승계가 어려운 경우가 종종 있는데요. 경영자가 고령으로 은퇴할 시기가 되어도 후계자가 없어 사업승계가 불가능한 기업들이 많은 것이 현실입니다. 하지만 중소기업의 사업승계는 국가적 과제이며, 원활한 사업승계를 위해 다양한 정책도 마련되어 있습니다. 그중에는 M&A에 대한 정책도 있는데요. 이러한 정책을 활용해 후계자 후보자가 없는 경우 M&A를 통해 제3자에게 기업을 매각하는 방식으로 사업승계가 가능합니다.

직원들의 고용 확보

보통 M&A를 단순히 사업이나 기업을 매각하는 행위로만 보는 경우가 많습니다. 하지만 자사 직원이나 보유 자산 등도 양도-매각의 승계 대상이라는 점을 잊어선 안 되는데요. 만약 폐업을 선택했다면 직원들을 해고하게 되지만, M&A를 선택할 경우 직원들의 고용을 인수기업에 승계할 수 있습니다. 또한  이용하는 경우 직원의 고용뿐만 아니라 거래처, 협력업체, 고객 등을 포괄적으로 승계할 수 있다는 점도 큰 장점입니다.

경영자의 개인 보증 해소

M&A를 통한 사업승계의 경우, 사용하는 방법이나 계약 내용에 따라 경영자의 개인보증도 해소할 수 있습니다. 경영자 본인이 회사 부채의 연대보증인이 되어 있는 경우, 리스크가 걱정되어 사업승계나 폐업에 나서지 못하는 경우가 많은데요.M&A를 통해 경영자는 개인보증에서 벗어나는 것은 물론, 심리적, 경제적으로 큰 도움을 받을 수 있습니다.

자금조달

원래 M&A는 실적 부진 등의 이유로 어쩔 수 없이 기업을 매각하는 행위가 아닙니다. 과거 사례를 보면 본업이나 핵심 사업 등에 집중하기 위해 다른 사업을 매각하는 기업도 많이 존재하며, 자금이 부족해지기 전 대비책으로 M&A를 하는 기업도 있습니다. 이러한 사업 양도의 경우, 본업 이외의 사업을 매각하면 자금을 확보할 수 있기 때문에 본업에 자금을 투입할 수 있다는 장점이 있습니다. 또한 주식 취득을 통한 자본 참여라는 방식인 경우, 매각 후에도 경영에 관여할 수 있는데요. 재무구조가 안정된 기업의 품에 안기면 사업 확장을 쉽게 실현할 수 있는 장점도 기대할 수 있습니다.

인수(양수) 측의 장점

기술 획득

기술 획득에는 노하우의 획득도 포함됩니다. 기업이 새로운 상품 또는 서비스를 개발하려면 기술과 노하우가 필수적인데요. M&A를 통한 인수는 기술과 노하우를 확보하는데 탁월한 수단이며, 이를 통해 신규 사업 진출이 보다 용이해집니다.

인재 확보

기업을 성공적으로 운영하기 위해서는 인재가 핵심 자원입니다. M&A를 통한 인수는 기술과 함께 우수한 인재를 확보하는데 큰 도움을 줍니다. 또한 자사의 핵심 사업에 약점이 있는 경우에도 인재 확보를 통해 부정적인 측면의 개선 효과를 기대할 수 있습니다.

사업 다각화

인수 측은 M&A를 통해 사업 다각화 및 인접 사업 진출이 가능해집니다. 이러한 M&A를 통한 시너지 효과는 서로의 강점을 결합하여 새로운 사업 영역에서 성과를 거두는 데 기여합니다. 또한 양사가 가진 광고 창구의 확대와 같이 다양한 사업 영역에서 매출을 늘릴 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다.

비용 절감

인수 측은 기존 사업의 점유율을 확대함으로써 '규모의 경제'를 실현하고 구매 및 운영 관련 비용을 절감할 수 있습니다. 또한 인수 대상 회사의 거래처, 고객 등을 승계함으로써 단기간에 사업 확장이 가능하며, 이는 생산성 향상으로 이어질 수 있습니다.이러한 장점들을 통해 M&A인수 측에게 전략적인 경쟁 우위를 제공하고 지속 가능한 성장에 기여합니다.

M&A의 단점

M&A에는 단점도 존재합니다. M&A 단점을 매각 측 단점과 인수 측 단점으로 나누어 살펴보겠습니다.

매각 측의 단점

① 직원들의 근로 조건이 악화될 가능성

M&A 이후, 기업의 규모 및 경영 규정 변화로 인해 매각 측의 직원들이 새로운 근로 조건에 적응해야 하는 이슈가 있습니다. 특히 대기업과의 합병에서는 보통 인수 측 근로 조건이 더 좋은 경우가 많은데요. 합병인수 측이 매각 측 직원들에게 제한된 범위 내에서 근로 조건을 향상시켜 주는 경우가 많아 매각 측 직원들이 불만을 느낄 수 있습니다. 따라서 적절한 PMI(Post Merger Integration) 전략으로 이러한 과정을 원활히 진행할 필요가 있습니다.

② 매각 대상 기업을 찾지 못할 가능성

회사를 매각하려 할 때, 적절한 인수 기업을 찾지 못할 경우 M&A 프로세스가 중단될 수 있습니다. 이를 방지하기 위해서는 M&A 중개 전문가와의 협력, 명확한 매각 전략 수립, 희망 금액의 현실적인 설정 등이 필요합니다.

③ 거래처와 반대 및 계약 해지

회사 매각으로 인한 계약 변경이나 담당자 변화로 거래처와의 관계가 악화될 수 있습니다. 특히 기존에 거래처와의 개인적인 관계에 의존하던 경우라면 변화에 대한 거래처의 거센 반대가 발생할 수 있으며, 이는 곧 계약 해지로 이어질 수도 있습니다. 이러한 사태를 예방하기 위해서는 사전에 거래처와 신중하게 커뮤니케이션하여 매각에 대해 충분히 설명하는 것이 좋습니다.

④ 기업 문화 통합에 따른 장애

기업 문화 통합이 잘 이루어지지 않으면 M&A가 실패로 이어질 수 있습니다. 서로 다른 기업 문화를 고려하여 PMI 전략을 수립하고, 직원들 간의 원활한 소통 및 협업을 유도하는 작업이 필요합니다.

인수 측의 단점

① 불투명한 수익화 가능 여부

M&A는 주로 수익 증대를 목적으로 하지만, 단순히 기업이나 사업을 인수한다고 해서 반드시 수익화에 성공한다는 보장은 없습니다. 또 M&A로 인한 부채 승계 등을 충분히 인지하지 못하고 승계할 경우 예상치 못한 리스크가 발생할 수 있는데요. 이를 방지하기 위해서는 사전에 신중한 재무적 실사를 통한 평가가 필요합니다.

② 우수 인재 유출

인수 후 매각 측의 인사정책이나 기업 문화의 변화로 인해 우수 인재가 이직할 가능성이 있습니다. 따라서 M&A 과정에서 인수 측과의 인사규정 및 기업 문화의 조율이 중요하며, 직원들의 신뢰를 유지하고 불안을 최소화하기 위해 세심한 관리가 필요합니다.

③ 시너지 효과를 얻지 못함

M&A를 진행하는 입장에서는 시너지 효과를 통한 더 높은 성과를 기대하는 것이 일반적입니다. 그러나 조직이 커지면서 자칫 의사결정 속도가 떨어져 기업의 기능 약화 및 가치 감소로 이어질 가능성도 있습니다.이를 방지하기 위해서는 기업 통합 프로세스를 전략적으로 수행해야 하며, 부문 간의 협업과 의사소통 강화가 반드시 필요합니다.

④ 인수 대상 기업과의 협업 제한

M&A 후에는 인수 대상 기업과의 기업 문화 차이로 인해 통합에 어려움이 있을 수 있습니다. 이를 극복하기 위해서는 PMI를 통한 철저한 기업 문화 통합 과정이 필요하며, 자연스러운 소통과 협업을 위한 노력이 중요합니다. 인수 측의 단점은 M&A를 통해 새로운 기업을 통합하는 동안 발생할 수 있는 다양한 어려움들을 포함하고 있습니다. 이러한 어려움을 극복하고 성공적인 M&A를 이루어내기 위해서는 신중한 계획과 전략이 필요합니다.또한 여러 단점들을 극복하고 성공적인 M&A를 이루어내기 위해서는 특히 M&A 전문가들의 조언과 철저한 계획 수립이 필요합니다.